慶祝新年的歡呼聲還未平息，央行的降準大禮包卻已送到。

1月1日，15時07分，中國人民銀行發布消息稱，為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，決定于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點

這也是2019年以來，央行第三次祭出全面降準。在此次之前，央行曾分別在2019年1月4日和9月6日兩次全面降準。

央行在解讀時表示，此次降準是全面降準，體現了逆周期調節，釋放長期資金約8000多億元，有效增加金融機構支持實體經濟的穩定資金來源，降低金融機構支持實體經濟的資金成本，直接支持實體經濟。

根據央行公布的數據，此次全面降準僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行、服務縣域的農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用合作社和村鎮銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元;同時，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可降低社會融資實際成本，特別是降低小微、民營企業融資成本。

但市場普遍認為，由于1月份將疊加繳稅大月以及農歷春節對流動性的影響，較大的流動性缺口需要通過降準，以保持流動性合理充裕。

中信證券研究部固定收益首席分析師明明也在研報中指出，2020年春節較往年偏早，流動性環境面臨多方因素影響，包括：小幅資金到期壓力，現金需求量明顯增大，繳稅、財政支出和專項債發行等力度和節奏不確定性強等。“央行采取降準和公開市場操作進行春節流動性安排，將營造較平穩的資金利率。”

“此次全面降準0.5個百分點，符合市場預期。”中國民生銀行首席研究員溫彬對時代周報記者表示，鑒于1月份有6000億元逆回購陸續到期，疊加繳稅、地方政府專項債發行、春節期間的現金需求等因素，流動性出現壓力，通過降準釋放的8000億元資金一方面可以滿足上述流動性需要，另一方面釋放低成本長期資金有利于降低銀行資金成本，引導銀行降低實體經濟融資成本。“預計1月20日新一期LPR報價還會出現小幅下降。”

全面降準力度大

每到年末年初，流動性缺口總是如約而至，市場對于2020年初降準對沖流動性缺口的聲音隨之而來。

如2017年年初，央行合計凈投放流動性15215億元;2018年，這一數字為6100億元，加上不超過2%的CRA(臨時準備金動用安排);至2019年年初，合計凈投放為13075億元。

“從時點上考慮，跨年時間節點，現金需求、考核、銀行報表時點等多重因素都使得歲末年初市場流動性壓力比較大。”交通銀行高級研究員陳冀在接受時代周報記者采訪時表示，2019年12月下旬投放的14天逆回購資金節后即將到期，到期壓力可能給市場帶來短期的波動，為對沖到期壓力，同時應對春節臨近市場流動性需求的壓力，央行也有預調投放流動性的必要。

資本市場的反映也是如此：盡管央行自2019年12月18日起，連續投放6000億的14天跨年資金以確保流動性平穩跨年。但交行公布的銀行間市場流動性壓力監測指數(IBLI)還是在30日與31日快速回升，一定程度上也表明市場對于未來的貨幣政策以及流動性整體預期是樂觀的，但短期年節時點上仍需要一定的流動性進行過渡，進而導致市場上短期資金成本快速反彈。

值得注意的是，2019年12月23日李克強總理在出席中日韓領導人會議期間明確表示，“國家將進一步研究采取降準和定向降準、再貸款和再貼現等多種措施、降低實際利率和綜合融資成本”。政策層對中小微企業融資貴問題的重視或引發2020年初降準的落地和央行貨幣政策的進一步寬松。

“從短期來看，央行更關注數量型調控。加之1月市場還會面臨年初信貸投放加碼、專項債發行繳款、繳稅以及春節現金需求多重流動性壓力。為確保市場流動性基本平穩并適度充裕，短期央行在降準之后并不會暫停其他流動性工具的使用。“但陳冀也指出，降息的重要窗口期可能在2020年存量貸款定價方式切換期，在此之前，貨幣政策調控將以數量型政策為主。

房地產市場或改善

新年第一天就迎來流動性的“大紅包”，反映出高通脹并不會阻礙貨幣政策的邊際寬松，多名市場人士均對時代周報記者表示，這會使市場對政策寬松的預期進一步強化。

“年初就啟動降準，預示著流動性放松的節奏在2020年依然將持續。”在58安居客房產研究院分院院長張波看來，貨幣信貸、社會融資規模增長的同時對于房地產的影響體現在兩點：其一是一季度個人房貸的額度會相對寬裕，同時LPR同步下行動力增強，帶動整體樓市在春節后熱度提升;其二是對開發企業的利好有限，融資的成本或有下降，但融資難度依然難言降低。

陳冀也對時代周報記者指出，此次降準對房地產市場的影響更多會反映在由于整體融資環境改善，因而房地產行業的融資環境也得以改善。“央行表態雖是全面降準，仍希望銀行將新增信貸投入到小微、民企等重點領域，對于新增房地產貸款仍將維持嚴格調控。而且2020年個人存量住房貸款利率定價基準換錨后，利率水平與上年保持不變，已經表明政府對房地產市場調控的態度并沒有發生轉變。”